伦敦一家投资公司看好橄榄油市场

许多橄榄油行业人士都会认同，要获得投资回报并非易事。但一家总部位于伦敦的机构投资者对该行业持乐观态度，并已投入资金以证明这一点。

私募股权与投资公司ADM Capital Europe表示，已收购欧洲最大橄榄油生产商之一Innoliva的控股权。Innoliva主要向大型装瓶公司供应散装橄榄油，在西班牙和葡萄牙拥有高密度橄榄园。Innoliva自有品牌的Arbequina橄榄油曾荣获2017年纽约国际橄榄油大赛（NYIOOC）金奖。

Innoliva于2006年在西班牙纳瓦拉成立，现已发展成为行业巨头，年产量高达9,000吨特级初榨橄榄油。 该公司900万棵橄榄树中，98%为阿贝奎纳品种，其余为阿博萨纳和科罗内伊基品种。ADM Capital从德尔皮诺家族手中收购了Innoliva的控股权。拉斐尔·德尔皮诺·莫雷诺于1952年创立了建筑公司Ferrovial，该公司后来发展成为西班牙最大的建筑商之一。

ADM Capital通过其Cibus基金收购了Innoliva。据该基金网站介绍，该基金致力于投资那些在“温室气体减排、水资源利用效率、土壤保护、动物福利、海洋保护、污染防治及减贫”方面采取“积极主动措施”的企业。

在一次独家专访中，我们采访了ADM Capital合伙人加文·萨森（Gavin Sasson），探讨了可持续发展、价值创造以及该公司进军橄榄油行业的话题。

此次收购如何契合ADM的“生态”使命？

道德、可持续和负责任的投资始终是ADM Capital使命的核心。自20年前成立以来，ADM Capital已通过股权、债务及混合融资结构，向全球各地的企业投入超过30亿美元，这些企业尽可能恪守严格的最佳实践原则。 ADM Capital是首批签署《联合国负责任投资原则》的资产管理公司之一，并与多家发展金融机构建立了合作关系。这些机构高度认可ADM Capital在ESG（环境、社会和治理）及合规原则与报告方面的制度化遵循。国际金融公司（IFC）、亚洲开发银行、荷兰发展金融公司、欧洲投资基金以及欧洲复兴开发银行等发展金融机构均已投资于ADM Capital的各类基金。

作为恪守最高道德投资标准承诺的进一步佐证，ADM Capital的创始合伙人于2006年创立了ADM Capital基金会，旨在展示如何通过公共资本与私人资本的合作推动社会进步。ADM Capital对道德投资的专注并未影响其投资回报。 事实上，2016年ADM Capital为其机构投资者（其中许多是大学捐赠基金和养老基金）带来了18%的平均净内部收益率（IRR）。

ADM Capital对Innoliva的收购是通过Cibus基金完成的，这是ADM Capital旗下七只基金中最新的一只。Cibus基金旨在通过投资欧洲、美国及其他地区的高价值食品生产和加工企业，创造可观的投资回报。 该基金的ESG与可持续发展政策规定，在可行的情况下，项目管理应遵循国际金融公司（IFC）绩效标准，并致力于实现社会与环境可持续性。Cibus基金还旨在从项目中获取积极效益，涵盖资源效率、污染减排、土壤保护、温室气体减排、动物及海洋福利、良好劳工实践，以及对废弃物和生产副产品的负责任处理等领域。

Innoliva自身的运营实践在适用范围内均符合这些原则。该公司的超高密度橄榄园完全采用地表水和收集的雨水进行灌溉——公司不使用地下水。葡萄牙的橄榄园使用阿尔克瓦水坝系统的水源进行灌溉，该系统由欧洲最大的人工湖之一阿尔克瓦湖供水；而西班牙的橄榄园则使用地表河流的水源进行灌溉。

除了对水资源的负责任利用外，Innoliva 在大气资源的使用和处理方面也展现出了卓越的环境责任感。作为佐证，该公司是少数几家因具备大气碳封存能力而被欧盟委员会选中的企业之一，并且还是欧盟委员会“产品碳足迹”项目技术秘书处的重要成员。 最后，公司部分电力来自以加工后的橄榄核为燃料的自有发电机，其莫拉（Moura）橄榄园的灌溉泵送设备则完全由太阳能电池供电。

ADM为何看好橄榄油？

数百年来，甚至数千年来，橄榄油一直是地中海饮食的重要组成部分。然而，尽管地中海国家的人均橄榄油消费量位居世界首位，但这些国家的总消费量却未见增长。从百分比来看，橄榄油消费增长最快的地区是亚洲的发展中地区，随着财富的增加，消费者有机会对那些传统上与其国家或地区菜系无关的高价值食品产生兴趣。

但这些亚洲市场的消费总量与美国相比仍相形见绌，而美国是全球第三大消费国。 此外，无论从零售消费还是餐饮服务及工业消费的角度来看，美国橄榄油消费的增长率都接近亚洲的水平。美国不仅拥有全球第三高的橄榄油绝对消费量，某些领域的增长率甚至可与亚洲媲美，这一事实使其成为极具吸引力的增长机遇。

ADM Capital在美国所看到的机遇，是我们决定收购Innoliva的一个重要因素。 美国橄榄油需求的高速增长虽属相对新近的现象，却不幸导致市场上出现了诸多混乱、标签误导乃至公然欺诈的情况。鉴于消费者对橄榄油表现出极大兴趣——而此前该市场对这一产品尚不熟悉——美国农业部（USDA）制定了明确的橄榄油标准，旨在帮助消费者理解用于界定不同类型和等级橄榄油的各类术语。 与此同时，美国食品药品监督管理局（FDA）允许在橄榄油瓶身上标注声明，称“有科学证据表明，每日摄入约2汤匙橄榄油可能降低冠心病的风险”。FDA还积极采取行动，打击那些将产品标注为特级初榨橄榄油但实际上并非如此的企业。

这些措施推动了许多美国消费者转向使用橄榄油，而非玉米油和葵花籽油等传统烹饪用油。人们日益追求健康饮食（包括增加沙拉摄入量）的趋势，也是美国橄榄油使用量显著增长的背后原因。

您认为自己能为Innoliva带来哪些价值？

Innoliva 是超高密度橄榄种植的先驱之一，并且积极采用先进的作物、土壤和湿度监测技术。 其经验丰富的管理团队中，许多成员自十年前公司创立以来便一直效力于此；其生产成本位居行业最低水平，且能够持续稳定地生产大量超低酸度的特级初榨橄榄油。凭借这些优势，ADM Capital收购了一家卓越的专业机构，其在质量、可靠性和可追溯性方面享有世界级声誉，而其成功的基石早在多年前便由创始人的远见、勇气和洞察力所奠定。 ADM Capital 计划与公司管理层通力合作，在此优良传统基础上再创辉煌。具体举措包括：为公司注入资本，使其能够更好地利用一年中某些时段的油价上涨；扩大公司在欧洲的生产版图；以及在新市场开拓新的分销渠道。

Innoliva 是否会裁员？

Innoliva的高级管理团队由经验丰富的专业人士组成，其中部分成员的专业能力在业内首屈一指。ADM Capital的意图是依托这一经验，确保公司在管理、生产、加工、销售及营销方面的资源能够推动公司迈入下一阶段的激动人心的发展。

美国显然是橄榄油出口商的关键市场，但美国的橄榄油消费量尚未达到应有水平。您认为可以采取哪些措施来提高美国对橄榄油的接受度？Innoliva/ADM 是否会在这项工作中发挥领导作用？

ADM Capital和Innoliva确实都将在满足美国日益增长的橄榄油需求方面发挥领导作用。此外，自今年3月起，Innoliva一直与哈佛大学合作，共同推进哈佛大学关于“定期适量食用橄榄油对健康益处”的持续研究。 ADM Capital和Innoliva均是食品行业活动的常客，而ADM Capital作为全球领先的室内农业公司Aerofarms的重要投资者，早已在美国市场立足。Innoliva与ADM Capital将携手所有美国市场参与者，共同致力于提升公众对橄榄油的认知。

贵公司的管理层对气候变化及其对农场的影响有多关注？

随着气候变化，我们当然看到天气波动性加剧。因此，尽管西班牙许多主要橄榄种植区自7月以来未见显著降雨，但去年Innoliva位于葡萄牙的橄榄园所在地区却迎来了自1950年代以来最多的降雨。 因此，Innoliva及其他橄榄油生产商必须具备应对极端降雨和干旱的能力。尽管灌溉使Innoliva的橄榄园受影响较小，但正如去年所示，它依然容易受到极端天气的影响。

对未灌溉的橄榄园而言，无雨的影响可能灾难性，产量会降至甚至不值得采收的程度。幸运的是，Innoliva基本不受缺雨影响，并能将橄榄产量维持在行业领先水平。 阿尔克瓦水坝系统为Innoliva的众多橄榄园提供灌溉用水，即使连续四年无降雨，该系统仍能向周边地区提供充足的灌溉水源。但气候变化这一更广泛的问题及其对橄榄等需水量大的作物的影响确实需要解决，而Innoliva在利用新兴技术优化宝贵水资源的使用方面处于行业前沿。

Innoliva广泛应用土壤湿度和盐度传感器及监测系统，在所有灌溉系统中安装了水表，并在各橄榄园内设置了大量气象观测站。 该公司还正在试用多种水处理技术，以验证其能否降低水体粘度并提升植物吸收效率。其他正在试行的节水增效举措还包括使用 Mycogel（菌根菌），将其施用于橄榄树根部，以增强土壤在缺水时期吸收和储存水分及养分的能力。Mycogel 处理还能有效减少土壤侵蚀。

Innoliva与ADM Capital对此次收购均感到无比振奋，双方不仅将此次合作视为打造全球最重要的特级初榨橄榄油供应商之一的基石，更将其视为有力佐证：当专业机构投资者以正确方式参与所有权时，将成为推动对宝贵农业资产进行合乎道德且负责任管理的关键驱动力。

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