供应回升推动价格下跌，不确定性笼罩市场前景

经历了一段特殊时期后，欧洲橄榄油市场的基本面正在趋于稳定，尽管该行业仍面临着由气候和地缘政治不确定性引发的波动风险。

根据欧盟委员会《短期展望》春季更新报告，尽管持续的通货膨胀和高昂的投入成本导致经济环境疲软，但欧盟农业正在恢复相对稳定。

能源价格、运输成本和化肥费用的上涨继续给该行业带来压力，导致整个农业的生产成本居高不下。

在橄榄油行业，本营销年度产量的显著增长给价格带来了巨大的下行压力。 然而，早期迹象表明，2025/26 产季的产量可能低于最初预期。

在连续两年产量创历史新低、推动价格达到创纪录水平之后， 2024/25年度欧盟产量预计约为210万吨，同比增长37%，比过去五年的平均水平高出约15%。

此次复苏主要由西班牙引领，其产量激增约66%，达到140万吨。希腊也实现了强劲反弹，产量增长43%，而葡萄牙的增幅则较为温和，约为10%。

相比之下，意大利却遭遇了歉收年，产量下降了约25%，这使得国内价格未能跟随欧洲整体的下跌趋势。

供应的反弹导致价格迅速回调。在 2024 年 1 月西班牙特级初榨橄榄油价格达到每升 8.3 欧元以上的峰值后，到 2025 年 1 月，价格下跌了大约一半，到 6 月进一步跌至约 3.2 欧元。西班牙的价格现已跌破五年平均水平。

在经历了数年的需求萎缩之后，价格的下降和供应的改善预计将推动橄榄油消费量回升至约140万吨的五年平均水平。

在竞争力提高以及对美国、加拿大、澳大利亚和中国等市场的出口增加的支撑下，出口预计将反弹约 25%，达到 76 万吨。 进口预计也将增长约 15%，达到 24 万吨，突尼斯将在平衡欧盟内部的供应缺口方面发挥关键作用。

期末库存预计将达到约 45 万吨，表明与近年来相比，供应状况更为宽松。

尽管供需关系已趋于平衡，但主要产区出现的早期热应激迹象仍引发了对下个收获季的担忧，凸显了该行业面临的气候变化风险。

长期预测表明，未来的增长将越来越依赖于更高的产量和果园现代化，而不是种植面积的扩大，这一趋势在整个欧盟农业中都很普遍。

预计 2025 年的食品通胀率仍将高于总体通胀水平。虽然包括特级初榨橄榄油在内的食用油价格已开始趋稳或下降，但仍比过去十年高出许多。

生产成本仍然居高不下，比 2020 年上涨了约 30%，这对产量较低或波动较大的地区影响尤为严重。

欧盟委员会指出，欧洲农业的大部分脆弱性与气候有关，这意味着有利条件可能会迅速逆转，从而导致供应紧张，并再次推高价格。

与此同时，该报告并未完全体现当前进口流向的复杂性。 突尼斯橄榄油通过透明和难以追踪的供应链进入欧洲市场，特别是在经过混合或以欧洲品牌重新出口后。这些低价进口产品带来了额外的竞争压力，而分析中并未充分反映这一点。

虽然欧洲产量（尤其是西班牙）的回升仍是价格下跌的主要驱动因素，但外部供应动态很可能加剧了下行压力，这表明市场平衡比报告所示更为复杂。

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