価格高騰と新技術が、オリーブオイルへのプライベート・エクイティの関心を集めている
アナリストたちは、オリーブオイル市場、とりわけスペインとポルトガルにおいて、有望な収益が見込めると注目している。
猛暑と干ばつにもかかわらず、南欧のオリーブオイル生産者はプライベート・エクイティ・ファンドの関心を集めている。
オリーブ栽培やオリーブオイルの生産は通常、高収益な投資とは見なされないが、スペインやポルトガルの現状、そして新しい農業技術や手法により、オリーブオイル業界が注目を集めている。
（オリーブオイル）セクターへの投資に対する関心はますます高まっている。適切に管理された農場は優れたビジネスである。―
「マクロ経済の不確実性が続き、金利が上昇していることから、プライベート・エクイティ企業は、長期的な追い風が明確な分野において、質の高い資産への投資機会を捉えることに引き続き注力している」 と、アーンスト・アンド・ヤングの主任プライベート・エクイティ・アナリスト、ピート・ウィッテ氏の調査は指摘している。
こうした取引の一つに、カナダを拠点とするフィエラ・コモックス・パートナーズによる、スペインのオリーブオイル生産会社イノリバの買収が挙げられる。イノリバは欧州最大級の生産会社の一つである。同社は、2018年に買収したロンドンを拠点とするシバス・キャピタルからフィエラ・コモックスに売却された。
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この楽観的な予測は、主にスペインにおける超高密度（超集約型）オリーブ農園の増加と、搾油技術の向上に関連している。
「スペインはこの製品の巨大な市場とクラスターを形成しており、その波はポルトガルにも波及しています」と、ブラジルの Warrant Co. の欧州プライベート・エクイティ部門責任者であり、アレンテージョを拠点とするオリーブオイル生産者 Quinta Solana の創設パートナーであるアレクシス・マルティノー氏は Olive Oil Times に語った。
「2000年代初頭、多くのスペインのオリーブオイル生産者が、特にアレンテージョ南部へと殺到しました」と彼は付け加えた。
アレンテージョ・オリーブオイル・サステナビリティ・プログラムのマネージャー、ゴンサロ・モレイラ氏によると、ポルトガルの国土面積の約4分の1を占めるこの地域は、2022/23年の収穫年度において、ポルトガルのオリーブオイル生産量の92％を占めていた。
マルティノー氏は、この地域のオリーブオイル生産量の増加は、スペインから導入された新しい農業技術によるものだと考えている。
「この国では、ほとんどの農場が小規模な職人的な生産者で構成されており、手作業で収穫し、共同でオリーブオイルを生産していますが、現代的で超集約的なオリーブ園を作るための投資が行われています」と彼は述べた。
ポルトガル南部では集約的な技術が発達している一方、国内の他のオリーブオイル生産地域、特に北部では、12世紀や13世紀にさかのぼる圧搾機を使用するところもあり、依然として伝統的な手法が維持されている。
しかし、超高密度のオリーブ園への投資により、ポルトガルは世界最大級のオリーブオイル生産国へと成長しつつあります。
「将来的には、生垣式の近代的なオリーブ園の面積が増加していること、また、生産開始を迎えたばかりの新しいオリーブ園が多数あることから、2021年の収穫で達成した記録を上回ることが可能になるでしょう。これにより、ポルトガルでのオリーブオイルの生産量を増やすことができるのです」 モレイラ氏は『Olive Oil Times』との別のインタビューでこう語った。
超高密度オリーブ園の増加に加え、フアン・ヴィラル・ストラテジック・コンサルタンツとコンスライによる2020年の調査では、技術への投資もまた、ポルトガルが世界第3位のオリーブオイル生産国となる道を開いていると指摘されている。
マルティノー氏によると、ポルトガルにおけるこの急速な投資のきっかけは、2008年の金融危機に起因している。
「2008年の金融危機後、ポルトガルが経済的に苦境に立たされていた頃、スペインのオリーブ生産者たちは、ポルトガルの気候や土壌の特性がスペインのオリーブ栽培地域と似ているにもかかわらず、土地がはるかに安価であることに気づいたのです」とマルティノー氏は述べた。
「その結果、いくつかの銀行が土地を売却した」と彼は付け加えた。「スペイン人投資家は、数千万ユーロ相当の数千ヘクタールの土地に投資したのだ。」
マルティノー氏は、「土地の安さ、豊富な水資源、生産効率、熟練労働力の確保、そしてこのセクターの収益性といった要素が相まって、大規模な投資を呼び込んだ」と述べた。
同氏は、ポルトガルの他の地域と比較したアレンテージョの優位性は、水へのアクセスにあると付け加えた。 2000年代初頭にイベリア半島で最も長い川の一つであるグアディアナ川に建設されたアケバダムは、この地域の農場への灌漑水源となり、その農業景観を一変させた。
専門家たちは、高密度の果樹園や最先端の搾油工場へのさらなる投資が行われるにつれて、アレンテージョへの関心は今後も続くと予測しています。
ファンドマネージャーたちは、オリーブオイル価格の上昇を確信しており、このセクターに対して長期的なコミットメントを行っています。
例えば、スペインの投資会社ベカ・ファイナンスは、ポルトガルの産業パートナーであるボルシャレと共同で、超高密度のオリーブおよびアーモンド農園に投資する初のファンドを立ち上げました。
ベカ社は、当初の予想を大幅に上回る価格上昇を受けて、この新ファンドから今後10年間で最大20％のリターンを期待しており、これは当初の予測である11％を上回るものである。
「このセクターへの投資に対する関心はますます高まっている」と、ベカのフェルナンド・デ・ラ・ベガ代表取締役はロイター通信に語った。「適切に管理された農場は、優れたビジネスである」
ファンドマネージャーらは、史上最高値の価格に加え、健康志向の高まる消費者がオリーブオイルを求める中、その需要に持続的な価値を見出している。2023/24年の収穫年度においても、オリーブオイルの消費量が需要を上回ると予想されている。
しかし、マルティノー氏は、今後数年間、プライベート・エクイティ投資にとって順風満帆な状況になるとは考えていない。 今後、水資源へのアクセスが課題になると彼は予想している。「しかし、ワイン産地と同様に、一部のオリーブオイル産地では、チリ、カリフォルニア、アルゼンチン、南アフリカ、おそらく中国やオーストラリアの一部など、EU域外での生産を拡大するだろう。」
同氏はさらに、このセクターは依然として収益性が高いものの、借入コストが上昇しており、土地の購入費用が高騰していると付け加えた。
マルティノー氏は、一般的にオリーブオイル生産者はリスクヘッジのためにアーモンド栽培へ多角化していると指摘した。両作物は同じ種類の土壌で栽培されるが、アーモンドの方がより多くの水を必要とするためだ。
まもなく、オリーブオイル業界のプライベート・エクイティ投資家は、「新たな世界情勢を反映してリターンを調整しなければならない」と彼は述べた。